Эксперты: Пересмотр состава индекса MSCI Russia может быть не в пользу ГМК и "Распадской"
На следующей неделе MSCI может пересмотреть расчетную базу российского индекса, поэтому помимо новостей с зарубежных рынков игроки будут следить и за слухами о включении или изменении доли входящих в состав индекса MSCI Russia бумаг. В связи с этим, по мнению аналитиков, стоит обратить внимание на акции "Норникеля", Холдинга МРСК, НОВАТЭКа и ряда других эмитентов, рыночная стоимость которых может заметно колебаться по мере приближения даты публикации изменений в структуре MSCI Russia (15 ноября)
Вопрос: Какие изменения могут быть внесены в состав индекса MSCI Russia?
Начальник аналитического отдела ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Николай Подлевских: Радикальных изменений в весе различных бумаг в составе MSCI Russia мы не ожидаем. Можно согласиться с некоторыми экспертами в том, что под возможное сокращение могут попасть акции "Норильского никеля". В связи с обратным выкупом у компании снижается free-float, а значит, и FIF (Foreign Inclusion Factor - доля акций, доступных для приобретения иностранными инвесторами). В данном случае FIF "Норникеля" может снизиться с 0,30 до 0,25. При таком сокращении доли доступных для приобретения бумаг вес компании в индексе MSCI Russia может опуститься до 4,57%. Это в свою очередь будет означать появление трех более весомых компаний (НОВАТЭК, "Уралкалий" и "Роснефть") и автоматическое снижение доли средств индексных фондов, приходящихся на акции "Норильского никеля". Если произойдут урезание доли ГМК и перераспределение веса уже включенных в индекс MSCI Russia компаний, то вдвойне выигравшими могут оказаться те компании, которые "Норникель" пропустит вперед.
Но сокращение доли "Норильского никеля" может означать и возможность включения в состав индекса других достойных компаний. В частности, давно ожидается появление в расчетной базе индикатора Холдинга МРСК - одной из наиболее заметных компаний инфраструктуры, или же, возможно, взоры специалистов MSCI будут обращены на крупные ОГК, тем более что акций энергетики в индексе MSCI Russia явно маловато. Ожидания включения МРСК Холдинга в расчетную базу индекса присутствуют на рынке уже давно и активизируются перед каждым пересмотром. Однако пока эти ожидания не оправдывались, и покупателей акций в преддверии публикации изменений в составе индекса MSCI Russia может вновь постигнуть разочарование.
Вице-президент ИК Concern General Invest Максим Ларцев:
Полугодовой пересмотр индекса MSCI Russia состоится 15 ноября, а все изменения должны вступить в силу 1 декабря. Как правило, в преддверии этого события в некоторых бумагах наблюдается спекулятивная активность. В этот раз стоит внимательно следить за акциями Холдинга МРСК, "Норникеля" и "Распадской". История с включением Холдинга МРСК в базу расчета MSCI Russia длится уже не первый год, но пока бумага не вошла в состав индикатора. Теперь же есть все шансы увидеть приятный сюрприз: эта компания может быть включена в состав индекса вследствие значительного роста ликвидности, а также увеличения годового объема торгов, поэтому мы считаем ставку на ее включение оправданной. Что касается "Норникеля", то его вес в индексе может быть снижен. Основной причиной этого может стать проведенный обратный выкуп, а как следствие, сокращение доли free-float. По акциям "Распадской" мы допускаем сценарий исключения их из индекса (вес бумаги сейчас составляет 0,21%) по причине резкого сокращения рыночной капитализации: цена акции компании за последние три месяца упала на 30% в долларовом выражении из-за неопределенности в вопросе продажи "Распадской", а также медленно продвигающихся восстановительных работ в шахтах компании после аварии.
Аналитики "Тройки Диалог":
Сильнее всего может измениться расчетная база индексов с ограниченным риском. Рынок обычно ведет активную спекулятивную игру в преддверии пересмотра, хотя фактически у MSCI нет необходимости вносить изменения в какой-либо из индексов. В этом году рынок ждет, что в расчетной базе MSCI Russia будет снижен вес "Норильского никеля" после недавнего выкупа акций самой компанией. Если это произойдет, MSCI может добавить в состав индекса одну или две новые компании, что, вероятно, приведет к изменению расчета некоторых индексов с ограниченным риском. Именно такая перспектива может породить больше всего слухов, поскольку снижение веса "Норильского никеля" повлечет за собой увеличение веса другой компании - вероятнее всего, НОВАТЭКа или "Уралкалия". Фондам, которые отслеживают этот индекс, придется сократить долю "Норильского никеля" в своих портфелях и увеличить долю той компании, которая займет его место, чтобы отразить изменение в расчете индекса. Конечно, этот фактор будет оказывать влияние на рынок всего пару дней.
Кроме того, могут возникнуть слухи о включении в расчетную базу индекса новой компании. В MSCI Russia могут быть добавлены акции Холдинга МРСК или "Русала". Слухи о возможном включении в индекс первого ходят на рынке уже давно - об этом говорили, когда индекс пересматривался последние три раза. ОК "Русал" также может войти в индекс, поскольку в MSCI включаются РДР, как бумаги, удовлетворяющие локальным рыночным условиям. В числе других компаний, которые могут войти в индекс, - "Номос-банк, "Мостотрест" и ММК. "Распадская" может быть удалена из расчета MSCI Russia (сейчас у нее самый низкий вес в базе), хотя при последнем пересмотре индекса это сделано не было.